Situacion intradia

Incertidumbre que se paga cara. Así se podría resumir lo que pasa en el mercado.
Hoy muchos operadores en EEUU están de fiesta y de puente y más por varios motivos. Hoy es el día de los veteranos pero también estamos de reunión en el G-20 en donde no hay nada claro. Todas las posturas están en su sitio y como mucho hay acercamiento verbal pero nada más, EEUU es muy consciente de lo que se juega Obama electoralmente y es muy probable que no de ni un sólo paso atrás en su politica. Como no se sabe qué va a salir en concreto de esa reunión, mejor irse de puente y el lunes ya veremos.
Precisamente en el G-20 se está cociendo la nueva regulación de los bancos y es posible que a los bancos occidentales les toque aumentar las reservas por ser considerados riesgos sistémicos por tener mucha interconexión entre sí. Ya saben, si todos tienen productos y bonos emitidos por todos, en cuanto cae uno, el resto se ve afectado por las pérididas en esos activos. La parte más mala de todo esto, es que China tiene muchísimo dinero en la cartera y se está poniendo morada comprando cosas en problemas para cuando las cosas estén mejor que ahora y aquí está el problema. Sus bancos tienen activos por valores muy altos, casi parecidos a lo que hay aquí en occidente, pero como no están interconectados con otros porque son nuevos en el barrio, no se les pide más reservas. Esto deja en mal lugar a la banca occidental que puede verse obligada a migrar partes de sus negocios a Asia para poder escapar de las mayores regulaciones. Esto también es un problema porque con el mayor dinero y capacidad de crecimiento que tiene Asia, se les deja la puerta abierta para que entren hasta la cocina en occidente o, por si prefieren verlo así, una dictadura comunista tomando control económico de casi todas las democracias capitalistas.
Las mayores necesidades de reservas junto con el que los spreads con Alenania de Iralnda, Portugal y España hayan creado nuevos máximos junto con la subida de los CDS, pone también en mal lugar a la banca española que se aleja de la media de 200 sesiones en casi todos los valores y eso está desanimando mucho a los inversores sobre una pronta mejora del sector y ya no hablemos de la ampliación de capital del BBVA...
Con todo, la fuerza comparada del Ibex 35 con el DAX, CAC y EX50 no para de caer y nos acercamos a la zona de mínimos de junio en donde podemos tener algo de soporte. E.On dio buenos resultados ayer y subió bien, hoy tiene ligras recogidas de beneficio. RWE los dio malos y compensa con su bajada del -1,63%. Siemens los da buenos y sube +2,33%. Enter E.On y Siemens son casi el 20% del DAX 30, por lo que Alemania está bien asentada y aumenta la sensación de que hay que comprar Alemania y vender periferia.
Los datos que viene de China son buenos y son malos. Buenos porque muestran fuerte crecimiento y sólido, pero malos porque no son tanto como se esperaba, con lo que las materias primas vuelven a subir con fuerza y el súper sector de materiales básicos es el que más sube con un +1,76% a 600,55.
Entre los que más bajan tenemos a las tecnológicas que están mal por causa de los resultados y comentarios de Cisco.
Los bancos bajan -0,91% a 206,90 habiendo sido en algún momento el que más baja.
Constructoras y materiales baja -0,94% a 264,76 pero no consiguen compensar Scayr y FCC que suen fuertemente ante alianzas en proyectos y asegurar financiaciones.
En resumen que la situación sigue siendo imposible contarla como casi siempre a nivel global, cada bolsa se mueve de una forma diferente. EEUU sigue subido en su burbuja de la impresora, el Dax como es reflejo de una economía que sí va bien, y que además tiene la sartén por el mango, va bien, y las periféricas de mal en peor.
De cara a final de año se podría mantener perfectamente este status. Hay muchos hedge que están haciendo spreads desde hace mucho largos del dax y cortos de periféricos.
Mientras tanto China hoy ha publicado datos macro que aunque peor de lo esperado, siguen mostrando una economía muy fuerte, al menos eso dicen ellos. Les voy a cortar y pegar una carta que me manda, un buen amigo, que vive en China, y que está viendo en primera persona con los ojos de un español lo que pasa allí de verdad:
No vais a entender nada de las páginas Webs ya que están en Chino, pero ver la fotos y la explicación es muy fácil algo que YO he visto en China.

Llega el gobierno, declara tu casa Ilegal y te la expropia y derriba, si tienes contactos con suerte te pagan, por lo que yo he visto en la ciudad de Wuhan personas llevan más de 10 años esperando que les paguen y han perdido toda esperanza. En algunos casos, casas que tenían por más de 30 años.

http://news.qq.com/a/20101111/000413.htm#p=1

http://news.qq.com/a/20101111/000753.htm

es muy probable que las censuren.

¿ Y CONTRA QUIÉN LO HACEN? CONTRA LOS MAS POBRES QUE NO PUEDEN PAGARSE ABOGADOS O NO TIENEN CONTACTOS EN EL PARTIDO, ESTO ES EL COMUNISMO EN CHINA.

MUCHO OJO CON LOS DATOS ECONÓMICOS QUE PUBLICAN EN CHINA.
Servidor sigue pensando lo mismo de siempre, yo he visto con mis ojos las consecuencias del comunismo en los orfanatos de los niños de Europa del Este, me da temblores que la economía del mundo esté en manos de un régimen como el chino corrupto hasta el tuétano. ¿Qué garantía tenemos de que sean verdad los datos que publican?

Volviendo a la realidad del mercado, la verdad es que sigue pareciendo algo sorprendente lo que aguantan algunas bolsas con lo fea que se vuelve a poner la crisis de deuda periférica, pero además de todo lo comentado antes no olvidemos que la impresora de la FED sigue ahí. Su poder sobre las subidas del S&P ya hemos demostrado matemáticamente que es de correlación de casi el 85% cada día que interviene con el manguerazo, así que mejor tener claro cuáles son los próximos lanzamientos de billetes del helicóptero de Bernanke. Lo pueden ver en esta cita de Javier M. Esteban Quebrada:
Ya está disponible el nuevo calendario de POMO days de la FED.

Como era de esperar tras el nuevo manguerazo de liquidez prometido, la cantidad a comprar para estos días asciende a 105.000 millones de dólares frente los 32.000 millones del calendario anterior. De las próximas 21 sesiones tenemos 18 POMO days… sin comentarios.

De los 105.000 millones, 75.000 se corresponden con el anuncio de los 600.000 millones de QE2 y 30.000 de los pagos de MBS que recibirán entre noviembre y parte de diciembre.

El primer día POMO del nuevo calendario será este mismo viernes, 12 de noviembre y el último el 9 de diciembre.

El próximo calendario una vez terminado este se anunciará el 10 de diciembre.
En este enlace del blog de Javier pueden ver el calendario:
http://opcionesyfuturos.net/nuevo-calendario-de-pomo-days-de-la-fed.html
En cualquier caso muchas dudas sobre la efectividad de este nuevo plan de la FED como puede verse en el siguiente artículo de Bloomberg:
Fed Easing Seen Ineffective by 75% in Global Poll Favoring ECB
http://www.bloomberg.com/news/2010-11-11/fed-credit-ease-seen-ineffective-by-75-in-global-poll-favoring-ecb-policy.html
Pero Bernanke va a seguir, como fiel seguidor de Milton Friedman, está convencido de que es la única manera de evitar una Gran Depresión. No obstante como decía ayer John Muller en El Mundo: "Bernanke debería saber que comprar bonos no es igual que arrojar billetes desde un helicóptero que es lo que Friedman le aconsejó".
A mí me sigue pareciendo este un mercado muy difícil que francamente me cuesta mucho seguir y analizar. Creo sinceramente que la FED sabe perfectamente que con los 600.000 millones de dólares del QE2 no va a conseguir gran cosa como no lo consiguió con el primer plan, haría falta como poco, según mis cálculos 6 veces más dinero para hacer despegar en serio esa economía, pero simplemente creo que intenta conseguir confianza. A veces la vida es cuestión de confianza. Aunque a veces los excesos de intentar dar confianza son peor remedio que la enfermedad. Un ejemplo claro es el ciclismo. Tras una época muy triste donde multitud de ciclistas se dopaban, ahora se han vuelto exagerados en extremo. Lo que le están haciendo a Contador es terrible. Por buscar la confianza de un deporte límite están exagerando tanto que están haciendo daño a gente que no tiene culpa. Yo sí creo por cierto en Contador. Verán, tengo razones personales.
Desde muy pequeño además de una fuerte alergia a los ácaros, siempre tuve alergia a algún alimento. Esta última alergia era muy dura, me ponía fatal y el médico no daba con lo que me la causaba. Al final, tras ir anotando los alimentos que tomaba, y las reacciones, no nos cabía duda, era la carne, en concreto la carne de ternera que mi madre compraba de un sitio determinado. Tras mucho investigar se llegó a la conclusión, que a mí me da una reacción alérgica terrible el contacto con el maldito clembuterol... de lo mismo que acusan a Contador. He aprendido a vivir con esta alergia, cualquiera que me conozca sabrá que jamás pido carne en las comidas fuera de casa, por si la carne que me ponen está adulterada con Clembuterol. Estoy seguro que Contador y muchos otros deportistas han sido acusados erróneamente por algo que sigue estando en la carne, se diga lo que se diga. Afortunadamente cada vez menos, pero como las meigas existir no existen pero haberlas haylas...
Resumiendo, por más que suba la bolsa, yo no alcanzo a tener visibilidad, porque estamos como desde 2007 en una situación de mercado y económica totalmente anómala. No tenemos otra que seguir a pies juntillas los gráficos de cada bolsa, y actuar según nos dicten sin pensar demasiado en nada más, porque es muy complicado gestionar las cosas ahora mismo.

Si tuviera que jugármela a algo ahora mismo, apostaría por un lateral de años... con amplios bandazos abajo y arriba pero para al final no ir demasiado lejos... pero desde luego es una apuesta arriesgada con la falta de visibilidad que tenemos.
En fin, sigamos con nuestras cosas...

Desde Argentina, Julián Baclini de Guldiner.com, me manda una colaboración con una estrategia de arbitraje que me parece interesante. Este es el artículo de Julian:
"A la espera del arbitraje futuro con derivados de ETF.
Un típico arbitraje identifica la contingencia de obtener un retorno positivo como consecuencia de ineficiencias técnicas de mercado y sin poner capital en riesgo.
La siguiente estrategia con derivados de ETF ejemplifica como obtener una rentabilidad positiva, utilizando ETF bajistas y alcistas al mismo tiempo.
Los ETF en que nos focalizaremos están estructurados para reflejar las variaciones diarias del índice subyacente en cuestión. Los ETF no apalancados reflejan en un 100% las variaciones porcentuales diarias del índice que representan; pero también existen ETF apalancados. Por ejemplo, los Ultra ProShares ETF apalancados, replican en un 200%, las variaciones porcentuales diarias de los índices que representan. Si el subyacente se revaluara en el 1%, el ETF apalancado se revaluaría en un 2%; mientras que los UltraShort ProShares ETF apalancados, replican la misma relación del 200%, pero a la inversa, por lo que este último se devaluaría en un 2%.
Estos ETF apalancados usan técnicas de ingeniería financiera, incluyendo swaps, futuros y derivados para obtener el retorno correspondiente a su estructura.
La estrategia para el arbitraje futuro consiste en vender la misma cantidad de contratos de opciones PUT con la misma Strike muy “In The Money” para que la prima no contenga “Time Value” y su valor este compuesto únicamente por la diferencia nominal con el Spot. Cuando ambos Ultra ProShares y UltraShort ProShares cotizan al mismo precio; el precio de los PUT de ambos ETF será el mismo.
Esta estrategia es un arbitraje futuro porque la rentabilidad se manifiesta cuando comienza a haber variaciones en las cotizaciones de los ETF y por consecuencia en los PUT vendidos.
Detrás de esta estrategia existe la hipótesis, comprobada empíricamente, que demuestra que con variaciones porcentuales progresivas sobre el índice subyacente, el ETF que se aprecia se apreciará más que el ETF que se deprecia. Por lo tanto, el precio de uno de los PUT vendidos se va a consumir antes que el otro; y al surgir esta disparidad de valor, la estrategia culmina con el cierre de ambas posiciones, recomprando los PUT y obteniendo una rentabilidad libre de riesgo, dada por el valor que mantuvieron los PUT que se devaluaron menos.
Pero el porcentual de variación requerido para reflejar disparidad nominal entre los PUT, varía según el comportamiento ínter temporal de los ETF.

Para entender en detalle, identificaremos la variación porcentual lineal como la variación porcentual que requiere un subyacente para pasar de un valor determinado a otro. La variación porcentual compuesta identifica la suma de las variaciones porcentuales lineales que se van dando hasta alcanzar la variación nominal determinada. Los PUT “In The Money” parecen considerar que tal diferencia nominal entre el precio Spot y el Strike, identifican una variación porcentual lineal. Pero a mayor variación en los precios de los ETF con una tendencia definida, comienza a reflejarse la disparidad entre las variaciones porcentuales compuestas con respecto a las variaciones porcentuales lineales.
Este Arbitraje difiere de su clásica denominación por no obtener rentabilidad positiva sin riesgo en el momento de la transacción, ya que requiere que los precios de ambos ETF vuelvan a diferir para reflejar disparidad de precio en los PUT vendidos.
En Conclusión, vender la misma cantidad de contratos PUT “In The Money” de ambos ETF, con Strike equivalente al doble del Spot de los ETF, se vuelve una posición libre de riesgo aunque uno de los ETF llegue a precio cero. Porque aunque un ETF llegue a precio cero el otro ETF se apreciaría con al menos la misma variación nominal."

Julian Baclini
Global Financial Advisors: Guldiner.com  
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