Situacion intradia

A estas horas las bolsas europeas andan ligeramente bajistas.
Dos grandes temas siguen ocupando la atención de los operadores.
Por un lado el miedo a que los chinos suban los tipos de interés lo que está causando que las materias tengan problemas y por tanto los sectoriales respectivos en los índices siendo bajistas.
El miedo a la crisis de la deuda periférica y las especulaciones de que Irlanda va a ser rescatada.
La UE les urge a que pidan el rescate, para que los especuladores no sigan con su ataque, pero Irlanda se resiste, porque la verdad es que sus necesidades de financiación a corto están cubiertas.
Vamos a dar un repaso a como está este tema.

He preparado unas tablas con Bloomberg para que podamos ver la distribución de la deuda por años de Irlanda, España y Portugal. Atención al duro año que les espera a España y Portugal en el 2.011.
Vamos primero con Irlanda.
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/121120102041433_deudairlanda_grande.gif
Veamos ahora la española:
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/121120102041445_deudaspain_grande.gif
Y por último la de Portugal:
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/121120102041434_deudaportugal_grande.gif
Por lo demás me sigue pareciendo importante como el mini S&P 500 desde el punto de vista técnico se ha parado en la resistencia formada por el retroceso de Fibonacci del 61,8% de toda la tendencia bajista previa. A veces cuesta meses pasar niveles así, no debemos olvidarlo.

Excelente este artículo de Lucas Monjardín en la revista Funds People.
En el mismo cuenta verdades como puños, como por ejemplo que la FED sabe perfectamente que las medidas que acaban de tomar no son efectivas y que tiene toda la pinta de que solo quieren hacer subir la bolsa. Voy a destacar algunas citas que me parecen realmente muy importantes, sobre todo para asumirlas en nuestro análisis interno, el que de verdad vale, es decir el que se hace cada uno de nosotros.
Seth B. Carpenter y Selva Demiral recientemente han publicado un trabajo en la Web de la Reserva Federal donde hacen ver como las reservas de los bancos se incrementaros dramáticamente desde el principio de la crisis financiera. Las reservas han aumentado asombrosamente un 2.173% de $43.7bn en Septiembre del 2008 a $1.1Tn hoy mientras que la M2 se ha incrementado tan solo en un 14% y los depósitos han caído en más $140.2bn en el mismo periodo.

Los propios oficiales de la reserva federal no tienen ni idea de cómo, o si de si realmente funcionará esta medida. “La gran cantidad de reservas creadas en los bancos y que han sido vistas como un producto de las compras (relajamiento cuantitativo) parecen no tener efecto ni en el sistema financiero ni en la economía. Esta visión no es consistente con los modelos actuales en numerosos libros de texto o la tradición modernista de política monetaria… necesitaremos vigilar este cauce cuidadosamente” Donald Kohn vicepresidente de la FED en un discurso pronunciado el 24 de Marzo de 2010.

El Banco de Japón intentó el famoso “quantitative easing” para revitalizar su economía y revertir la deflación, pero no funcionó. Curiosamente Donald Kohn tras 40 años de servicio en la Reserva Federal y haber pronunciado este discurso el 24 de Marzo, renunció acto seguido de su cargo como Vicepresidente de la FED.

Como anécdota el Nikkei subió un 30% con el anuncio de la medida, para volver a desplomarse poco después tras la probada ineficacia de la misma.
Creo que los datos son los datos, y parece muy claro que la FED navega perdida por completo...Pero vean esto otro:
Más chocante aún es que Ben Bernanke y Blinder (1988), Kashyap y Stein (1995) remarcaran literalmente en diversas ocasiones que “ el canal del crédito bancario no es operativo si los bancos obtienen otras vías de financiación externas.”

Es decir que Bernanke ya sabía en 1988 que el “quantitative easing” no funcionaba pero hoy es su principal promotor. Fue el primero en recomendar a Banco de Japón que depreciara su moneda, mantuviese los tipos cercanos a cero por tiempo indefinido y que expandiera sus operaciones de mercado abierto a la compra de otros activos, como la deuda a largo plazo de gobierno o bonos corporativos. Hoy recomienda lo mismo a pesar de que a Japón no le hizo ningún bien.

Las palabras de Bernanke en el Washington Post demuestran una ignorancia manifiesta, que se prueba con un sencillo ejercicio matemático: Históricamente un 1% de incremento en el S&P500 se ha correspondido con un incremento del 0.042% en el PIB en el mismo año, un 0.035% al año siguiente y una correlación negativa en los años sucesivos.
Este último dato si que me ha dejado pensativo... parece que la FED ha emprendido, con pleno conocimiento de causa una política de pan para hoy y hambre para mañana...
Y mientras las compañías de rating sin rubor alguno le dan AAA de calificación...
Pues bien nuestros lectores no parecen muy de acuerdo con las compañías de rating, pues vean el duro resultado de la encuesta realizada este fin de semana:
Imagine que es usted el responsable de una gran agencia de rating y tiene que poner el de EEUU. ¿Cual le daría?
Quiebra 24,8%
A 16,8%
BBB 16,1%
AA 15,5%
AAA 9,9%
BB 8,7%
B 8,1%
Pues ya ven, nuestros lectores en su cuarta parte, creen que a EEUU lo que habría que darle es rating de quiebra... tan solo un 9,9% piensan que se merecen la triple A. La mayoría creen que debería estar en el entorno A-AA-BBB.

Pasemos a otro tema.

Realmente interesante el comentario que hace Droblo, sobre cual es la situación resumida de la guerra divisas...
Vean esta cita:
• El $ quiere debilitarse y sobre todo que el yuan se revalúe
• El Yen quiere debilitarse y también insiste para que el yuan se revalúe
• Brasil, la propia Corea del Sur y en general todos los emergentes quieren debilitar sus monedas y por supuesto también quieren que su principal competidor, China, revalúe la suya.
• China no quiere variar el valor de su moneda y desea que el $ no se debilite más (por las enormes cantidades de activos denominados en esa moneda que posee)
• La libra y el € no están especialmente preocupados por su valoración actual aunque también verían con buenos ojos que China revaluara su moneda para que sus productos fueran algo más caros.
En resumen: todos contra China, que tiene el mayor superávit comercial entre otras cosas porque es el que más barato puedevender, no sólo por lo reducido de sus costes laborales, también por la debilidad del yuan. ¿Cómo presionar a China? Quizás la respuesta esté en la Historia: Durante los decenios de 1950 y 1960, los europeos amasaron una cantidad enorme de activos del Tesoro norteamericano para intentar mantener unos tipos de cambio fijos, de forma muy parecida a lo que ha hecho China estos años. Durante el decenio de 1970, cuando los costos de la guerra de Vietnam y un repentino aumento de los precios del petróleo contribuyeron a un desastroso aumento de la inflación, toda esa inversión resultó ser nefasta. El plan de compras multimillonarias de activos de la FED puede generar esa temida inflación que minusvaloraría la rentabilidad de toda la deuda norteamericana que posee China y que ya se está notando en los precios de las materias primas, algunas –como el crudo- que el país asiático necesita importar. Como el miedo a la inflación se hace extensible a todas las naciones todos están contra las últimas medidas de la FED, como resume muy bien la Comisión Europea: “los EEUU critican a China pero actúan exactamente igual’. Es decir, todos van a pedir explicaciones a China por no revaluar su moneda y a los EUA por la impresión de dinero sin respaldo. Pero aparte de la pataleta, ¿qué más pueden hacer?
Y así son las cosas, todos contra China y contra EEUU, que con su política de impresora puede terminar por mandar la inflación a las nubes...y Obama es un neto exportador de inflación al resto del mundo...¿Habrá algo más peligroso que la hiper inflación?

Carpatos