De momento las tensiones se están relajando. Irlanda parece que admite pasar por el aro y tenemos que sus spreads con Alemania se rebajan, lo que alivia al mercado y esto hace que todos los súper sectores estén en verde.
El Euro sube bien contra todos y eso favorece a las materias primas.
Ya saben que en estos días el mercado no solo ha estado preocupado por el enredo de la crisis en Irlanda, que lo está impregnando todo... Ayer venía a casa en taxi, porque como siempre mi hija se había llevado el coche sin avisar, y el taxista me metió un rollo de la crisis de Irlanda... yo ya venía un poco frustrado, porque había dado un vistazo en FNAC al libro del Gran Designio de Hawking que habla del enredo de los universos paralelos y no me había enterado de nada... y el rollo del taxista fue tremendo... Si ya los taxistas hablan de Irlanda, esto empieza a dar miedo...
Pero bueno, como decía, que me voy por las ramas, no sólo nos ha preocupado el tema Irlanda, sino también la posibilidad de que China vuelva a subir los tipos de interés.
En esta línea me pareció muy interesante este comentario que hacía ayer la agencia Reuters, vean esta cita:
La tendencia del banco central de China de subir las tasas de interés cerca del vigésimo día del mes convierte al próximo viernes en una "ventana sensible" para un alza de tasas, dijo el miércoles un diario oficial citando a analistas no identificados.
El informe publicado en el China Securities Journal no incluyó declaraciones de ningún funcionario y se basó en una lectura potencialmente errónea de la historia de toma de decisiones del banco central.
"El banco central escoge mayormente el viernes o algún día alrededor del 20 de un mes para anunciar alzas de las tasas de interés, de manera que es posible que este viernes haya una ventana sensible", dijo el informe.
Por si acaso estemos atentos.
Por el lado contrario, tampoco olvidemos que estamos en semana de vencimiento mensual de opciones, lo cual también suele dar volatilidad y manipulaciones al mercado...
Servidor sigue dando vueltas a lo que comenté ayer. Hay una nueva arma política en el mundo, que no lo parece, y es la capacidad que tienen muchos de los que fueron salvados por ejemplo en EEUU con dinero público de tumbar a cualquier país especulando con sus cds y con sus spreads. Se puede hasta ocupar un país, que pierde su soberanía tras el ataque, con el FMI y demás controlando sus cuentas.
En esta línea me ha dejado muy inquieto este artículo de Marc Vidal:
El rescate virtual
http://marcvidal.cat/2010/11/el-rescate-virtual.html
En particular vean esta cita:
Los ministros de finanzas de la eurozona, conformada por 16 países, están decidiendo si mienten y dicen que Irlanda puede asumir por si sola el rescate de su sistema bancario o decir la verdad y exponer públicamente a escarnio al poder político y económico de aquel país. El asunto se complica cuando estos mandatarios europeos deben decir con que “elemento” piensan “rescatar” a Irlanda. Resulta que el uso del Fondo de Rescate de 750K millones de euros colocaría entre las cuerdas el propio mecanismo de rescate. Esa cantidad se estimó, sin decirlo, para rescatar a España. Se situó como aval en mayo al evidenciarse que nuestra deuda no la quería ni el Tato y que además el flujo líquido en el sistema español se paralizaría dramáticamente el lunes siguiente a ese momento crucial. Si se usan 100K millones que parece que es lo que precisa Irlanda, se deja muy tocado el fondo, asumiendo que Portugal (que ya habla de abandonar el Euro si le tocan las narices mucho) va por el mismo camino y ya nadie duda que España puede estar en el paquete. Las dudas europeas son en base a esta ecuación.
No me ha dejado nada tranquilo este comentario. Mucho me temo que efectivamente esa cifra del Fondo de Rescate se puso por si acaso con España...ojalá nuestros políticos por fin despierten y tomen el timón con presteza, ojalá.
La situación actual no es ninguna broma. ¿Nuestra gran baza? La fuerza de BBVA y Santander. Esto es lo que no tiene Irlanda. El equivalente a su BBVA y su Santander se fueron a pique...¿Nuestra gran debilidad? Muchas cajas, y la deuda de las autonomías que no veo la manera en que puedan cumplir los presupuestos e impedir que el estado rebaje en serio el déficit.
Europa está en una seria crisis, el haber constituido una unión monetaria sin una unión política más avanzada no ha salido bien. Pero hay que apretar los dientes e intentar salir adelante, incluida Alemania. Nadie puede negar que tienen toda la razón en que no tienen por que pagar los pecados de los otros, pero nos hemos metido en este lío juntos, y solo juntos saldremos, además como recordó ayer el propio FMI, difícilmente va a seguir avanzando Alemania, con una economía que depende de las ventas a los otros socios comunitarios, si estos están cayendo como fichas de dominó...
En cualquier caso también creo que tenemos que ter en cuenta estos factores, vean esta cita:
Resulta paradógico que fuera precisamente el día de San Martín la fecha señalada en la que a Irlanda, afamado miembro de los PIIGS, le llegara su fín. Conviende concretar el manido concepto de PIIGS y no mezclar porque, de haber "cerdos", hay uno solo. Hay un PIG y no PIGS. No se puede incluir a España ni a Italia en el acrónimo porque por tamaño y trascendencia no son equivalentes al resto de nuestros compañeros periféricos. Si España se mete en un lío y se recrudeciera duramente la crisis, entonces directamente lo que hay que poner encima de la mesa es el futuro de la Unión Europea. España no es salvable con Bilateral Loans. Parece que después de 50 años de construcción Europea y con las implicaciones que tendría tanto a nivel de economía financiera (bancos) como de economía real (crecimientos e impacto en exportaciones), cualquier precio que se pague por rescatar cualquier país es un regalo (aunque vaya medido en billones)
CHINA ES LA ÚLTIMA Y GRAN LINEA DE DEFENSA.
China ha jugado a la hora de "tranquilizar los mercados". El propio Prof Fan Gang, Director del National Economics Research Institute, China Reform Fundation y de gran influencia en Pekin,comentaba recientemente que uno de los motivos por los que China no diversificaba más sus reservas en Euros/deuda Europea porque para el volumen que movían era medio ilíquido y no significativo lo que podrían comprar. Es especialmente útil en este momento de mercado porque, como ya han hecho con la deuda portuguesa y española.
A China le interesa mucho. Prácticamente no tiene coste para ellos, ganan relevancia internacional incrementando más si cabe su poder internacional y además se apuntan un tanto para sacar en reuniones del G20 de cara a quitarse presiones a la hora de apreciar rápidamente el remimbi. Europa es un socio comercial clave y no se benefician de su hundimiento. Fundamentalmente porque el gobierno chino tiene que seguir creciendo para crear puestos de trabajo que permita a millones de nuevos empleados diarios comer. Saben que las revoluciones empiezan en el estómago así que les interesa arrimar el hombro para evitar malos mayores. Por eso tampoco parece que "la Guerra de Divisas" acabe en un incremento desmesurado del Proteccionismo.
Fuente:
SE PODRIA DECIR QUE A ESTOS PIGS NO LES HA LLEGADO SU SAN MARTIN
Juan Ramón Caridad, CAIA, FIA, director general de Swiss&Global Iberia
http://www.fundspeople.com/blogs/34/4930/SE-PODRIA-DECIR-QUE-A-ESTOS-PIGS-NO-LES-HA-LLEGADO-SU-SAN-MARTIN-
Pasemos a otro tema.
Ayer ya comentábamos que no es bueno para las próximas semanas, el hecho de que en la encuesta de Investors Intelligence se haya llegado a 36 puntos porcentuales de diferencia entre alcistas y bajistas, lo cual suele indicar sobrecompras mayores del mercado. Igualmente los particulares, según la encuesta de la Asociación Americana de Inversores Individuales, estaban en máximos de euforia desde 2007, antes de la crisis.
Por ley de sentimiento contrario no es algo precisamente bueno. A veces estas situaciones se mantienen algún tiempo sin que el mercado reaccione, pero a la larga hay que vigilar.
No obstante hay cosas confusas, vamos la norma en este mercado actual. Si nos vamos al índice donde más les gusta entrar a los particulares en EEUU que es el nasdaq, nos encontramos con novedades.
Si recuerdan la última vez que lo vimos teníamos que tanto órdenes bloque, es decir las de más de 10.000 títulos, hablando claro las manos fuertes, como los particulares estaban comprando bastante. Los particulares no entraban en otros índices donde se habían perdido toda la subida, pero sí en este. Pues bien atención a los gráficos a media tarde ayer.
Observen como las manos fuertes siguen igual, y los particulares son los que están vendiendo acciones, lo que no cuadra con las encuestas:
Son las líneas rojas las que hay que mirar.
Primero veamos las órdenes bloque en el Nasdaq, las de manos fuertes:
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/17112010182153_bloqueuno_grande.gif
Y ahora las débiles
http://www.serenitymarkets.com/upload/comentarios/17112010182154_nobloque_grande.gif
Como vemos son claramente los más pequeños los que venden, lo que no cuadra demasiado con las encuestas...
En cualquier caso hay que andarse con prudencia.
Y en momento de prudencia, siempre hay que pensar en el oro. Vamos a ver su situación en profundidad de la mano de José Luis Martínez Campuzano de Citi:
En una nota publicada hoy a clientes, el WGC espera una fuerte demanda de oro en los últimos meses del año por varias razones:
* Continuidad en el dinamismo de la demanda desde China e India de la mano de ingresos más altos, elevado ahorro y crecimiento al alza
* La demanda de joyería seguirá recuperando posiciones debido a la continuidad en la recuperación de la demanda desde la India y creciente fortaleza de la demanda desde China
* Tensiones e incertidumbre a nivel mundial sobre los ajustes fiscales. También las medidas de la Fed de expansión de liquidez y la posibilidad de que veamos más caídas del USD
* La recuperación de la demanda industrial, su consolidación en niveles altos
Además, incluyen los datos del Q3. Así, la demanda de oro alcanzó en el Q3 922 Tn. con un crecimiento del 12 % en un año. En USD, la demanda aumentó un 43 % hasta los 36.4 bn.$. Dentro de ella, la demanda de joyería aumentó un 8 % anual de la mano de la demanda de India, China, Rusia y Turquía. Estos cuatro países suponen el 63 % de la demanda global. En USD, alcanzó un nivel máximo histórico.
La demanda retail crece un 25%, la demanda de oro en barras sube un 44 %. El valor neto de la inversión retail alcanza un récord de 9.6 bn. con un aumento del 60 en un año.
La demanda a través de ETF cae un 7 % hasta 39 Tn. Consolida niveles tras las fuertes subidas de los primeros seis meses
La demanda industrial recupera en el Q3 los niveles anteriores a la Crisis, hasta 110 Tn. con un aumento de 13 % anual. De nuevo son los países emergentes, como China e India, los motores de la recuperación de la demanda industrial
¿Convencidos de la bondad de invertir en oro? Todo tan fácil, que desconfiados como somos, nos ha hecho dudar. Caídas del 6 % como hemos visto en los últimos días, siguiendo los datos anteriores, se convierten en oportunidades de compra. Comentarios, nunca del todo aclarados como los del presidente del Banco Mundial, empujan a los inversores en oro a confiar en una inversión que se retroalimenta (más allá, como hemos visto con los ETF, de la especulación). Su propia subida, el miedo y la incertidumbre son los mejores avales para el oro.
Por cierto, ¿y la oferta de oro? Por el momento no tengo datos. Pero debe estar creciendo. Como ya lo vimos en el Q2. Pero, no tenemos datos. Lástima.
Siempre que considero datos y comentarios como los anteriores me pregunto hasta que punto no son ya muy recurrentes, en parte explicando la subida de los precios de los últimos meses. Ya los conocemos. ¿Seguiremos teniéndolos? Probablemente. Pero, ¿explicaran nuevas subidas o la consolidación de los niveles actuales?
Técnicamente tendría un soporte en niveles actuales, amenazando la tendencia reciente de subida si lo rompe para ir a niveles de 1324 $ onza. En la parte alta niveles de 1380 y 1410 $. hasta 1445 $. ¿Y por arriba? Veremos. Demasiado arriesgado decirlo ahora.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España
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