Situacion intradia

Hace unos meses, quizás algo más, hubo una polémica en Europa presionando para cambiar el mandato del ECB hacia una estrategia más próxima a la de la Fed. La flexibilidad siempre se agradece, aunque la disparidad de opiniones (cuestiones políticas entre otras) lo descartaron de plano.
Ahora el debate surge en Estados Unidos, precisamente sobre el mandato de la Fed. La última decisión de comprar activos (treasuries) por 600 bn. ha llevado a algunos congresistas republicanos a pedir un mandato más centrado en la inflación. Ayer John Taylor se unió a esta corriente de opinión al considerar que su actuación debería ser más predecible, inclinándose por reducir su margen de maniobra. Desde la propia Fed, Warsh pidió que no se politice su actuación.

Pero lo cierto es que el debate sobre la última controvertida decisión (nada ortodoxa) ha llevado el debate hasta dentro de la autoridad monetaria, haciendo público algo que en teoría debería ser privado. Ayer mismo escuchábamos a dos miembros (Kochalakota y Pinalto) apoyar sin dudas la decisión de ampliar la base monetaria. Por el contrario, Plosser admitió que la medida no le convence demasiado repitiendo tanto que tiene más riesgos que beneficios y que la acumulación de liquidez en la banca podría llevar en el futuro a aumentar el riesgo de inflación. Así, enfatizó que la decisión de comprar treasuries será reevaluada de forma constante con la nueva información. Y dio especial importancia como referente, precisamente, de la inflación a la evolución del precio del oro y de las commodities.
Por cierto, Bernanke ayer volvió a defender la decisión, y su potencial impacto negativo en el USD, en la necesidad de fortalecer la economía norteamericana imprescindible para reforzar el crecimiento mundial

Las bolsas mundiales ayer con subidas, con las norteamericanas celebrando el éxito de la vuelta al mercado de GM (más de 20 bn. $). El Dow con subida del 1.57 %, en general del mismo importen en el caso del Nasdaq y del S&P. En estos momentos el S&P se mantiene cerca de la resistencia de 1200 puntos, en 1198 puntos.

Las bolsas asiáticas han mantenido hoy un tono neutral, aunque al final con ligeras subidas. La bolsa china sube un 08 %, aunque se deja un 3 % en la semana. El Nikkei plano. El resto de las bolsas de la zona con un comportamiento dispar, desde la subida del 0.68 % del Kospi y de la caída del 0.3 % del Hang Seng.

¿Y otros mercados? Ligeras compras en treasury ayer, con la rentabilidad 10 años a la baja hasta 2.87 %.
Ayer también conocimos como la Fed aumentó el papel en custodia durante la semana por 10.4 bn. con compra de treasuries por otros bancos centrales por más de 9.7 bn.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 203 p.b. sin cambios desde ayer

El precio del crudo en 82.2 $ barril. El precio del oro con ligeras subidas hasta 1357 $ onza

Vimos ayer un fuerte descenso de la volatilidad VIX del 13.83 %, hasta 18.75 %. Como en los "buenos tiempos", en los últimos días hemos visto una volatilidad extrema de este indicador buen reflejo de la incertidumbre actual de los inversores.

El EUR en niveles de 1.369 USD. ¿Romperá niveles de forma clara en 1.368 USD? Me sorprendería, observando el resto del escenario. El USDJPY en niveles de 83.27

¿Se solucionara la Crisis de deuda europea con el paquete de ayuda a Irlanda?
Mejor, a sus bancos...que no rescate....¿será gratuito?
Protegerá la EUR, dicen las autoridades irlandesas...¿seguro?
Cada país tiene problemas diferentes, pero lo cierto es que hay que temer que la tensión se expanda
Y lo mejor es resolver de una vez por todas la situación de los países más cuestionados al mismo tiempo que tener claras las ideas sobre el EUR más allá del Fondo de Estabilidad
Pero, lo reconozco: es un imposible desde una perspectiva política
Luego, solucionaremos a corto plazo la nueva Crisis del área temiendo que en unos meses surjan nuevas tensiones
En el fondo, así se ha construido el EUR con esfuerzo y sacrificios
¿Referencias hoy? Escasas. En Alemania tendremos los precios de producción. En Italia los pedidos industriales

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España