Situacion intradia

Rumores sobre un "rescate" a Irlanda. Pero, ¿necesita ser rescatado?¿quiere ser rescatado?
Los rumores abarcan cifras entre los 20 bn. hasta 80 bn.
Pero, ¿qué significa ser rescatado? Cubrir sus necesidades de financiación hasta 2013. En el caso de Grecia fueron 110 bn. EUR
Y las rentabilidades ahora de Grecia/Irlanda sobre Bund son:

* Grecia 12.01 % 2 años (1103 p.b. sobre Bund) vs. Irlanda 6.996 % (6196 p.b)
* Grecia 12.46 % en 5 años (1088 p.b.) vs. Irlanda 7.935 % (636 p.b)
* Grecia en 11.55 % en 10 años (903 p.b.) vs. Irlanda 8.02 % (550 p.b.)

¿Muy diferentes? Seguro que sí. Pero las dudas a medio plazo son las mismas. 1. ¿se mantendrá a nivel político el esfuerzo fiscal a medio plazo?; 2. ¿habrá dinero europeo a medio plazo que no pase por una reestructuración de la deuda?.
Yo no esperaba esta Crisis ahora. Incluso pensaba que las tensiones en los próximos dos años serían periódicas, pero no de la intensidad de lo que vimos en el Q2. Claro que una vez que se han generado las dudas, ¿serán capaces las autoridades europeas de eliminarlas con soporte financiero a corto plazo?.

Mientras he escrito el texto anterior (y no ha sido mucho tiempo) hemos visto una fuerte corrección al alza en los mercados. El Ibex sube ahora un 0.7 %, tras caer más del 1.0 % en apertura (y con un fuerte volumen en las ventas). El Ibex se ha movido hoy entre 9891 puntos y 10236 puntos, cerca ahora de máximos.
El propio riesgo país 10 años en Irlanda mejora hasta 550 p.b. tras tocar esta mañana los 670 p.b. El diferencial del bono también mejora 10 p.b. en los últimos minutos.
Vemos como el EUR recupera niveles de 1.372 USD, tras retroceder esta mañana hasta 1.3575 USD.
El precio del crudo recupera niveles de 86.35 $, un dólar por encima de los niveles de esta mañana
¿CDS?
5YR 5YR
GERMANY 38/40 -2 GREECE 850/880 -15
FRANCE 81/83 -3 PORTUGAL 430/450 -40
DENMARK 29/33 +0 SPAIN 260/270 -15
NORWAY 20/24 -1 ITALY 181/191 -19
NETHERLANDS 48/52 -2 IRELAND 530/550 -60
FINLAND 27/31 +0
AUSTRIA 73/77 -3 *USA 5yr 41 Mid Indication*
BELGIUM 130/140 -8.5
SWEDEN 27/31 -2 *please call desk for live prices
UK 58/61 -1

Entre medias, hemos conocido como los bancos en España han reducido con fuerza su apelación al ECB durante el mes de octubre hasta 71 bn. desde los 112 bn. en septiembre. Todo lo contrario para la banca irlandesa, que lo ha aumentado hasta 130 bn. EUR desde 119 bn.
¿Una mejora sostenible? Lo que no sabemos es cuánto de esta reducción, en la banca española, se ha debido a las fuertes emisiones de septiembre y cuando a la alternativa de utilización de la Cámara LCH en papel a muy corto plazo.

La rentabilidad 10 años USA repunta ligeramente hasta 2.68 %. El diferencial con el Bund del mismo plazo sube hasta 20 p.b.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España